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原料药行业展望2023年第四季度，中国原料药行业出现边际改善，产量同比下降的趋势有所减缓。全年产量为342.70万吨，同比下降7.6%，但季度数据显示，第四季度同比下降幅度收窄至3.9%。

出口情况分析2023年中国原料药出口量价齐跌，出口额同比下降20.66%，但下半年出口额下滑幅度有所收窄。出口量同比增长5.4%，而平均价格同比下降24.7%，主要受供给端成本下降和需求端新冠需求减少的影响。

印度市场动态印度从中国进口的原料药及中间体在2023年有所增长，进口额同比下滑1.20%，但进口量同比增长13.44%。特别是第四季度，印度从中国进口额同比增长5.78%，显示出印度市场对中国原料药的需求有所提升。

投资建议预计2023-2026年，下游制剂专利到期将为原料药行业带来1,750亿美元的销售额增长。建议关注那些向制剂领域拓展、业绩确定性强的个股，以及产能扩张激进、利润率水平较低的个股。

风险提示需警惕行业竞争加剧、产品价格持续下降以及去库存不及预期的风险。